A股终于比及了近几年最重磅的IPO！

格隆汇获悉，长鑫科技集团股份有限公司（简称“长鑫科技”）于12月30日公开了科创板招股书，由中金公司、中信建投证券担任保荐东说念主。

长鑫科技这次IPO拟召募资金295亿元，有望成为科创板创立以来募资限制第二大的IPO，仅次于2020年上市的中芯海外募资532.3亿元。

公司这次召募资金主要用于存储器晶圆制造量产线技艺升级矫正神态、DRAM存储器技艺升级神态、动态立时存取存储器前瞻技艺酌量与开发神态。

召募资金用途，着手：招股书

值得真贵的是，长鑫科技IPO是科创板首单获受理的“事前审阅”神态。在闪现招股书的同日，上交所同步闪现了两轮事前审阅问询与复兴。

2025年7月13日，上交所幽静发布《刊行上市审核王法适用指令第7号——事前审阅》，面向优质科技型企业试点IPO事前审阅机制，旨在为顺应条目的科技型企业提供更纯竟然上市管事。‌

‌该机制允许企业在幽静讲述科创板IPO前，进取交所央求对其刊行上市央求文献进行事前审阅，审阅经过及效果不合外公开，从而减少明锐信息提前显现的风险，同期栽种讲述文献质料，并压缩审核周期。‌

01

千亿存储巨头冲击科创板IPO

总部位于安徽合肥

长鑫科技成立于2016年6月，于今不足十年，2023年6月改制为股份公司，总部坐落于安徽合肥经济技艺开发区空港工业园。

连年来，合肥在科技立异和产业升级方面发展飞快，酿成了以智能制造、集成电路、东说念主工智能、新动力汽车、生物医药等为中枢的产业集群，汇注了京东方、科大讯飞、国盾量子、蔚来汽车等一众著名企业。

本次刊行前，长鑫科技无控股鼓舞和实质适度东说念主。公司不存在单一握股比例越过50%的鼓舞，股权结构较为散布。

径直握有公司5%以上股份的鼓舞为清辉集电、长鑫集成、大基金二期、合肥集鑫及安徽省投，永诀握有长鑫科技21.67%、11.71%、8.73%、8.37%及7.91%的股权。其中，合肥集鑫为径直职工握股平台。

除上述鼓舞外，长鑫科技的鼓舞列表中还聚合了一众著名机构，包括阿里云蓄意、兆易立异、招银云亭、北京峰益、农银投资、建信投资、好意思的投资、建银海外、招证投资、东方资管、小米等。

2025年6月24日，阿里云蓄意增资长鑫科技，投后估值约1584亿元。

本次刊行前的股权架构，着手：招股书

长鑫科技的董事长朱一明出身于1972年，清华大学物理系本科及硕士，好意思国纽约州立大学石溪分校电子工程硕士，领有新加坡长久居留权。

朱一明同期亦然兆易立异(603986.SH)的独创东说念主。他于2005年创办兆易立异，现在任兆易立异董事长。

值得真贵的是，兆易立异亦然本年A+H雄兵中的一员。

据干系公告，兆易立异港股于12月31日至1月8日招股，每股发售价162港元，每手100股，预期将于1月13日在联交所运行买卖。截止2025年12月31日收盘，兆易立异A股的市值约1431亿元。

公司董事情况，着手：招股书

说回长鑫科技，公司自竖立以来，耐久专注于DRAM产物的研发、联想、坐蓐及销售，经受IDM模式开展蓄意。

公司经受“跳代研发”的战略，完成了从第一代工艺技艺平台到第四代工艺技艺平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产物掩饰和迭代。

长鑫科技在合肥、北京两地共领有3座12英寸DRAM晶圆厂，凭证Omdia的数据，按照产能和出货量统计，公司已成为中国第一、巨匠第四的DRAM厂商。

公司产物掩饰DDR、LPDDR两大主流系列，而且各系列均能提供刻下市集主流的第四代、第五代产物，包括DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等，产物庸碌期骗于管事器、迁徙斥地、个东说念主电脑、智能汽车等市集边界。

公司的主要产物及管事，着手：招股书

从收入组成来看，2025年1-6月，DDR系列芯片在公司主营业务收入中的占比约27.82%，LPDDR系列的占比为69.74%。

主营业务收入组成情况，着手：招股书

02

2024年营收超241亿元

固定钞票插足浩大

近几年，受卑鄙需求的推动，长鑫科技的收入稳步增长。

2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（讲述期），公司营业收入永诀为82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元、154.38亿元。

不外，公司尚未盈利且存在累计未弥补赔本。讲述期内，公司的归母净利润永诀为-83.28亿元、-163.4亿元、-71.45亿元和-23.32亿元，主营业务毛利率永诀为-3.67%、-2.19%、5%和12.72%。

截止2025年6月30日，公司累计赔本为-408.57亿元。

握续赔本的主要原因在于，DRAM行业具有投资强度大、技艺门槛高的特质，长鑫科技现在任然处于产能快速竖立及爬坡的发展阶段，固定钞票折旧金额较大，同期研发插足也较大。

IDM模式需要构建无数的固定钞票，对企业的资金实力也有很高的要求。

各讲述期末，长鑫科技的固定钞票账面价值永诀为680.16亿元、844.52亿元、1531.32亿元和1715.93亿元，占期末钞票总额的比例永诀为46.05%、43.81%、56.38%和59.19%，占相比高且金额握续增多。

公司各期计提固定钞票折旧额永诀为52.43亿元、105.55亿元、148.75亿元、113.49亿元，呈现上升趋势。

同期，公司还在进行握续产能竖立，固定钞票账面价值预测将进一步增多，其产生的大额折旧将在折旧期限内对公司事迹带来一定影响。

要道财务数据，着手：招股书

招股书中称，2025年，跟着公司产销限制的握续增长、产物结构的握续优化，以及2025年下半年以来DRAM产物价钱的快速高潮，公司预测兑现营业收入较上年同期大幅增多，净利润兑现转正，包摄于母公司扫数者的净利润赔本金额较上年同比大幅收窄。

凭证公司现在前瞻性信息，预测2026年或2027年可兑现盈利。其中公司能否在2026年盈利主要受到平均单价及月均出货量（月均出货晶圆片数）的轮廓影响。

在严慎性预测基础下，跟着前期产能冉冉竖立并胜利爬坡，出货量预测将稳步增长，若公司产物平均价钱看守在略低于2025年9月实质均价水平，则2026年将有望兑现盈利。如公司2026年平均单价及出货量情况不足预期，则可能畴昔无法兑现盈利。

2025年1-9月财务数据，着手：招股书

讲述期各期，长鑫科技主营业务中上前五大客户忖度销售额占当期主营业务收入的比例永诀为69.43%、74.12%、67.30%和59.99%，径直客户主要为半导体行业著名经销商。

公司的结尾客户主要为管事器、迁徙斥地、个东说念主电脑等卑鄙期骗边界的大型厂商，包括阿里云、字节进取、腾讯、联念念、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等。

长鑫科技高度深爱中枢技艺的自主研发，截止2025年6月30日，公司职工总额为15300东说念主，其中研发东说念主员为4653东说念主，占比达到30.41%。

讲述期内公司累计研发插足为188.67亿元，占累计营业收入的33.11%。

2022至2023年度，公司蓄意步履产生的现款流量净额为负，永诀为-19.57亿元、-72.72亿元；2024年兑现转正。截止2025年6月底，公司账上现款及现款等价物余额为372.7亿元。

将来如若公司蓄意情况或外部行业及市集出现波动且弗成赢得握续改善，公司的营运资金盘活将存在一定的流动性风险，其业务发展可能会受到制约。

03

存储加价周期莅临

存储芯片当作集成电路的要道分支，是兑现数据存取与读写功能的电子器件。

凭证断电后数据是否丢失，存储芯片分为易失型存储和非易失型存储两类。易失型存储主要指立时存取存储器（RAM），需要看守通电以临时保存数据供主系统CPU读写和处置，而非易失型存储主要包括只读存储器（ROM），无需握续通电亦能长久保存数据的存储器。

存储芯片分类，着手：招股书

DRAM是主流的易失型半导体存储器，主要用于数据和步伐的临时存储，DRAM连续也被称为内存芯片。

凭证寰宇半导体交易统计协会WSTS统计，2024年巨匠集成电路市集限制为5395亿好意思元，占半导体产业全体限制的比例约为86%。

其中，巨匠存储芯片市集限制为1655亿好意思元，占集成电路市集限制的比例约为31%。

凭证Omdia和WSTS数据，DRAM是刻下市集限制最大的存储芯片，2024年巨匠DRAM市集限制为976亿好意思元，占存储芯片市集限制的比例约为59%。

2019-2029年巨匠DRAM市集限制，着手：招股书

在DRAM发展经过中，DRAM产物类型主要分为DDR（双倍速度同步动态立时存储器）、LPDDR（低功耗双倍速度同步动态立时存储器）、GDDR（图形双倍速度同步动态立时存储器）和其他新式高端存储器等。

其中，2024年DDR及LPDDR产物占市集主要份额。

2024年巨匠半导体、集成电路和存储芯片市集份额，着手：招股书

凭证Omdia统计，2024年巨匠DRAM卑鄙期骗边界中，管事器、迁徙斥地、个东说念主电脑、智能汽车市集需求占比永诀约为38%、35%、14%和3%，前述四大期骗市集忖度占巨匠DRAM卑鄙期骗需求市集的比例约90%。

值得真贵的是，DRAM行业具有周期性特征。

2022年至2023年时候，受上游DRAM产物库存水平较高、卑鄙市集需求低迷的影响，DRAM行业资格了深度下行周期，DRAM产物的销售价钱大幅下滑。

直到2023年下半年市集运行冉冉回暖，产物价钱冉冉企稳回升，该轮行业周期内，行业内企业出现宽敞性赔本情况。

在周期波动的配景下，长鑫科技主要的DRAM产物销售单价波动也较大。2023年和2024年，公司主要DRAM产物销售单价的同比变动幅度永诀为-43.54%和55.08%。

不久前，好意思光（MU）公布2026年1季度事迹和指令，均大超预期，并预期将来来岁存储产物赓续供不应求，存储加价周期激勉市集庸碌暖热。

2020-2024年DRAM价钱变化图，着手：招股书

从行业发展历史来看，DRAM行业自20世纪80年代发展初期的数十家企业，发展到三星电子、SK海力士及好意思光科技三家海外DRAM厂商耐久占巨匠90%以上的市集份额，刻下市集呈现高度集会形式。

连年来，国产DRAM厂商里长鑫科技正冉冉进入主要厂商阵营。基于Omdia数据测算，按2025年第二季度DRAM销售额统计，长鑫科技的巨匠市集份额已增至3.97%。

除前述厂商外J9九游会体育，其他占有一定市集份额的厂商主要集会在中国台湾，包括南亚科技、华邦电子、力积电等。