笔据最近对商场参与者的几项拜谒，特朗普大选到手后实足在好意思国金融商场的乐不雅情感运行减弱，这也反应了近期好意思股走势弱于不少国外同业的情况。好意思银本周公布的机构拜谒阐述，合计好意思股估值偏高的基金司理立异高。而高盛则发现，科技巨头与其他企业的逾额收益正在赶快缩短，这也可能成为潜在顶风。
好意思国例外论碰到挑战
好意思国银行本周公布的基金司理拜谒阐述，包括股票成立和巨匠增长预期在内的更庸碌的投资者情感目的，从1月份的6.1飞腾到6.4，但低于特朗普当选后12月的峰值。
这项针对205名料理4820亿好意思元钞票的基金司理东说念主拜谒称，作念多好意思国科技股的拥堵度有所下滑，对所谓的好意思国例外论（投资者主要押注好意思国金融商场）的信心有所动摇。89%的基金司理合计好意思股估值偏高，创2001年4月以来峰值。
资金将眼力转向了好意思国脉土除外。34%的受访者示意，他们揣度巨匠股票将成为2025年发扬最好的钞票。
受访者近期增多了对欧元区股票、债券和退守性行业的成立，投资者无数揣度，本年欧洲斯托克50指数将逾越好意思国纳斯达克100指数。
中国钞票通常受到了机构的嗜好。好意思银政策师哈特内特（Michael Hartnett）在解释中示意，18%的受访者在2月拜谒中预测中国香港恒生指数2025年巨匠发扬最好，占比与纳指并诸君居第二。这是该问题自旧年11月初次出现时月度拜谒中以来，恒指初次参加前三。
“（旧年）咱们采访过的好多投资者，仍将中国视为一个‘交游商场’——资金追赶交游性反弹，而巨匠长久本钱仍不深信且很少参与其中。令东说念主饱读动的是，咱们合计中国的基本投资表面一直在改善。”好意思银提到了股息飞腾和保障公司投资流动等较长久成心因素。
科技巨头逾额盈利放缓
从一些目的来看，好意思国大盘科技股基本面因素的溢价，达到了自互联网期间适度以来的最高或接近最高水平。
跟踪专科投资者对商场见解的标普巨匠投资司理指数阐述，2月份的风险偏好降至2020年10月拜谒启动以来的最低水平。受访者将估值列为可能影响短期答复的时弊因素。标普巨匠商场推行董事威廉姆森（Chris Williamson）在解释洽商中示意：“好意思国股票投资者的情感仍是恶化，成为夙昔五年来咱们见过的风险偏好最差的情况之一。”
散户投资者似乎也有通常的担忧。上周晚些时刻，好意思国个东说念主投资者协会进行的一项拜谒阐述，揣度将来六个月股市下落的受访者比例已攀升至47%以上。事实上，自2023年底以来，看跌情感从未如斯飞扬。其时，股市刚刚运行从悲凉的回调中复苏，活动普尔500指数在2023年8月初至2023年10月底期间下落了10%。
高盛冷漠投资者在热点的东说念主工智能巨头运行退换。 “跟着财报发布，这象征着自2022年以来“七巨头”初次莫得迎来无数事迹惊喜。”在夙昔几年中，大型科技公司一直是标普500指数营收和盈利增长的维持。但这些逾额不测的范畴一直在缩短，而其余493家公司的参与范畴仍是扩大。
下周英伟达将发布财报，可能是明星科技股的临了契机。
高盛政策师指出，主要科技公司与标普其他因素股的事迹增速差距进一步缩短，可能导致相对发扬存所下降。“从历史上看，’七巨头’的出色发扬反应了其盈利上风。2025年的揣测标明，科技巨头的逾额盈利增长将从2024年的32个百分点缩短到2025年的6个百分点和2026年的4个百分点。”
好意思国银行合计，到现时为止，好意思国上市公司总体本钱开销仍然疲软，而超大限度公司的东说念主工智能相干本钱开销赓续攀升。 “七巨头”盈利解释朗的价钱反应标明，与开销比较，东说念主们对它们的货币化越来越担忧，尤其是跟着DeepSeek的出现提示好意思国商场，东说念主工智能的武备竞赛中，地缘政事风险对好意思国半导体公司组成挟制。
高盛冷漠将风险敞口转向AI第三阶段宗旨。这家华尔街巨头合计，相干公司是那些有后劲通过产生增量收入将东说念主工智能货币化的公司，主若是在软件和IT服务方面。第二阶段代表了更受接待的芯片、云提供商、安全软件、硬件和开荒等。高盛政策师冷漠投资者在第三阶段热心诓骗AI时刻来提高坐褥效果的公司，荒谬是那些在软件服务和生意服务等服务密集型行业中应用AI时刻以提高坐褥力的公司，显耀擢升了坐褥效果和商场竞争力。
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樊志菁
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